6月3日，位于北京中關(guān)村大街的硬蛋空間，當(dāng)日正值周末，空間大門緊閉。透過玻璃門可以看到屋內(nèi)展臺上展示著諸多產(chǎn)品。

　　又一只香港白馬股遭做空了。5月22日和6月2日，一家名為烽火研究的機(jī)構(gòu)連續(xù)發(fā)布對科通芯城的做空報(bào)告，使得這家上市公司在三個(gè)交易日之內(nèi)股價(jià)腰斬，市值縮水80億港元。

　　做空報(bào)告稱，科通芯城的大批中小客戶為虛假客戶，線上平臺Cogobuy.com及旗下的硬蛋完全是一個(gè)騙局。據(jù)科通芯城官網(wǎng)介紹，硬蛋是該公司旗下的智能硬件創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺，主要面向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供軟件、云、供應(yīng)鏈金融、營銷等服務(wù)。

　　財(cái)報(bào)顯示，科通芯城確實(shí)業(yè)績增長較快，硬蛋對其交易總額的貢獻(xiàn)一直在提升。不過，硬蛋的業(yè)績、變現(xiàn)等仍在遭受著考驗(yàn)。董事長康敬偉曾多次表示硬蛋仍然沒有賺錢，商業(yè)模式也“沒有找到理想的。”

　　新京報(bào)記者 趙毅波

　　去年硬蛋貢獻(xiàn)交易額同比增長12倍

　　據(jù)科通芯城官網(wǎng)介紹，硬蛋科技（深圳）有限公司（以下簡稱“硬蛋”）是中國最大的智能硬件創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺，以供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供軟件、云、供應(yīng)鏈金融、營銷等一站式企業(yè)服務(wù)。

　　硬蛋成立時(shí)間并不長，據(jù)官微2017年5月的一篇文章數(shù)據(jù)，自2014年1月成立至今，目前有超過2000w+粉絲，15000+家供應(yīng)鏈合作企業(yè)，和基于硬件平臺的24100個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目。

　　作為硬蛋在線下的呈現(xiàn)方式之一，硬蛋空間已經(jīng)將門店開到了北京。6月3日，新京報(bào)記者來到位于中關(guān)村海龍大廈二樓的硬蛋空間，當(dāng)日正值周末，硬蛋空間大門緊閉。記者透過玻璃門看到，內(nèi)部的展臺上展示著諸多硬件產(chǎn)品。公開信息顯示，硬蛋空間為硬蛋平臺上的上萬家智能硬件項(xiàng)目提供展示、發(fā)布、路演等服務(wù)，也會舉辦各類科技沙龍、論壇、創(chuàng)客教學(xué)等活動。

　　僅從業(yè)務(wù)量來看，持續(xù)燒錢的硬蛋已經(jīng)成為科通芯城的業(yè)績增長主力軍。根據(jù)科通芯城2015年年報(bào)，硬蛋平臺貢獻(xiàn)的GMV（交易總額）達(dá)到3.77億元人民幣，占總GMV的8.7%。據(jù)2016年年報(bào)，硬蛋貢獻(xiàn)51.85億元GMV，占比約24.0%，較2015年增長了12.75倍。

　　具體看來，科通芯城的業(yè)務(wù)以往主要來自于線下的藍(lán)籌客戶，而隨著硬蛋的崛起，科通芯城的業(yè)務(wù)日益依賴于線上的中小客戶。2015年，GMV的40.9%產(chǎn)生自藍(lán)籌客戶，59.1%產(chǎn)生自中小型企業(yè)客戶；2016年，GMV的36.8%產(chǎn)生自藍(lán)籌客戶，63.2%產(chǎn)生自中小企業(yè)客戶。

　　對于硬蛋急速擴(kuò)張，做空報(bào)告質(zhì)疑稱：在2016年5月16日，公司宣布硬蛋平臺上的物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目已接近13000個(gè)，平均每月有930個(gè)新項(xiàng)目。與此形成對比的是，硬蛋網(wǎng)站在整個(gè)4月間只有3個(gè)眾測或眾籌項(xiàng)目，同時(shí)網(wǎng)站流量亦極低（少于百個(gè)申請人數(shù)）。

　　科通芯城方面稱，這一判斷以偏概全，硬蛋眾測只是硬蛋針對智能硬件項(xiàng)目提供的一項(xiàng)周邊服務(wù)。而對于硬蛋何以能獲得如此快的擴(kuò)張，科通芯城方面稱有兩個(gè)原因，第一，國內(nèi)雙創(chuàng)大趨勢好，市場足夠大；第二，公司在國內(nèi)暫時(shí)沒有競爭者。

　　去年上半年虧損500萬美元

　　據(jù)科通芯城方面介紹，硬件類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中都會面臨著幾大門檻：供應(yīng)鏈、資金和人才。硬蛋自成立之初最核心的業(yè)務(wù)是為企業(yè)提供“制造供應(yīng)鏈”的服務(wù)，就是幫助硬件企業(yè)多、快、好、省造硬件。

　　硬蛋雖然為科通芯城貢獻(xiàn)了大量GMV，但其本身卻長期處于虧損。

　　在年報(bào)中，科通芯城沒有公布硬蛋的盈虧情況。但在諸多公開表態(tài)中，董事長康敬偉均表示硬蛋業(yè)績報(bào)虧。2016年7月，康敬偉表示，“直到去年，硬蛋還沒有賺錢，對上市公司科通芯城還沒有直接的貢獻(xiàn)。”在2016年上半年業(yè)績發(fā)布會上，科通芯城稱，“上半年虧500萬美金，全年應(yīng)該是1個(gè)億人民幣虧損。如果沒有“硬蛋”的虧損，科通芯城的盈利會高三分之一。”

　　“硬蛋目前沒有收入，對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者完全免費(fèi)。”康敬偉在2016年4月曾如是表示。同時(shí)，硬蛋還大打了補(bǔ)貼戰(zhàn)術(shù)，2016年9月，硬蛋宣布將補(bǔ)貼智能硬件上游供應(yīng)鏈1億元，并將智能硬件下游企業(yè)帶入生態(tài)鏈，重構(gòu)智能硬件行業(yè)生態(tài)鏈。

　　在持續(xù)虧損的情況下，硬蛋一直依賴母公司在資金上的支持。康敬偉曾對媒體透露，科通芯城持有硬蛋70%股權(quán)，去年在硬蛋上的投入超過1千萬美元。

　　與此同時(shí)，硬蛋也在試圖尋找外部融資。

　　2016年7月，康敬偉通過媒體發(fā)聲稱擬引入戰(zhàn)投，“目前正在按200億元的估值和大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等洽談，大概會拿出15%的股權(quán)做融資。”

　　不過，這一融資計(jì)劃目前仍無進(jìn)展。6月4日，新京報(bào)記者查詢工商信息顯示，硬蛋目前的股東仍然只是一家，即科通芯城旗下的硬蛋有限公司。

　　6月4日，科通芯城對新京報(bào)記者表示，自2016年第四季度硬蛋就積極開展融資動作，相繼有一些國有大行和基金表示了興趣，進(jìn)一步進(jìn)展請密切關(guān)注上市公司公告和硬蛋的消息發(fā)布。

　　董事長稱“仍沒找到理想商業(yè)模式”

　　在燒錢虧損，外部融資尚無進(jìn)展的情況下，硬蛋開始尋求自食其力，亦即尋求變現(xiàn)途經(jīng)。

　　今年5月，康敬偉坦言，“前面幾年，硬蛋一直是走互聯(lián)網(wǎng)的方式，先免費(fèi)再考慮變現(xiàn)；近年我們一直在試圖找一個(gè)比較清晰的商業(yè)模式，但是始終沒找到理想的。”

　　一位中關(guān)村的硬件創(chuàng)業(yè)者對記者表示，硬蛋現(xiàn)在慢慢也開始尋找盈利模式，一方面是其自身發(fā)展到一定階段的需要，不能總是燒錢，另一方面其實(shí)也與融資有關(guān)，只有提供清晰并且可持續(xù)的盈利模式，投資人才會出錢。

　　對于目前的變現(xiàn)策略，6月4日，科通芯城方面對新京報(bào)記者表示，硬蛋自去年以來開始嘗試變現(xiàn)，一是為企業(yè)提供供應(yīng)鏈服務(wù)變現(xiàn)；二是為企業(yè)提供品牌、產(chǎn)品銷售等供應(yīng)鏈以外的服務(wù)變現(xiàn)；三是為企業(yè)提供資源換股服務(wù)變現(xiàn)。

　　所謂資源換股，是指硬蛋以向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供營銷、融資、供應(yīng)鏈等服務(wù)來換取對方股權(quán)。

　　6月4日，新京報(bào)記者查閱工商信息看到，硬蛋目前投資了深圳市平加電子科技有限公司、愛子科技（北京）有限公司、深圳市平禾電子科技有限公司、北京微跑科技有限公司、上海戈登網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、上海諾司健康科技有限公司、北京貝世信息科技有限公司、北京我愛刷牙科技有限公司、金紐合（北京）科技有限公司等公司。